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(划重点)国信证券港口行业研究报告

2023年01月12日 荞麦芽财经网

国信证券:港口行业研究报告

国信证券:港口行业研究报告 更新时间:2010-2-6 0:24:12  09年12月进出口、出口和进口同比分别上升32.7%、17.7%和55.9%  12月的外贸进出口、出口及进口总值分别为2430.3、1307.2和1122.9亿美元,同比分别上升32.7%、17.7%和55.9%,增速加速放大。PMI升至56.2。  12月港口的货物及外贸货物吞吐量大增25%和43%,全年货物比增8.2%  12月规模以上港口完成货物吞吐量5.0亿吨,同比增24.8%,环比增5.8%;其中外贸货物增长42.7%,进口矿石和煤炭发送量分别环比下降3.3%和上升25.7%;09年全年货物比增8.2%至69.2亿吨,港口的三大特点分别是:大宗商品进口大幅增长、港口箱量大幅下降、货源需求分化。全年进口铁矿石62778万吨,同比增41.6%,超过60%的全球海上铁矿石运到了中国。铁矿石吞吐量与煤炭的吞吐量之比09年上升至0.88∶1,差距缩小。由于危机前港口产能扩张迅速,港口同质竞争加剧,产能利用率下降,因此虽然港口的货物吞吐量实现增长,但绝大部分港口的效益下降。  12月主要港口集装箱吞吐量环比上升9.1%  12月港口的集装箱吞吐量为1044.7万箱,同比增9.1%,环比升1.4%;经历4年高增长的港口集装箱在09年受到重创,2月降幅达到-14.9%,5月企稳,9月转正。港口箱量75%来自外贸货物,外贸箱量兴衰决定着港口总量,而欧美日箱量占到外贸箱的30%以上,特别是在珠三角、长三角港口群的货主多是两头对外的加工贸易,对外贸依赖程度更高,深圳港、上海港全年降幅都在10%以上。  结论:2010年港口的货物及集装箱吞吐量增长9%和15%  基于国信宏观关于2010年中国GDP和外贸增速分别10.8%和22%的结论,我们预测2010年港口的进口铁矿石、煤炭、进口原油的吞吐量增速依次为3%、6%和10%;综合各货类及箱量增长,得出全国的港口货物吞吐量增速为9%,集装箱吞吐量增长15%,其中上海港、天津港及深圳港2010年的吞吐量增速分别为9.1%、10.1%及8.2%。我们维持港口行业“谨慎推荐”的投资评级;建议配置为:深赤湾、天津港、日照港、上海港,关注重庆港九,厦门港务、北海港等投资机会。

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